2月份以來，北方港煤炭庫存持續(xù)快速攀升，目前已升至即將突破3000萬噸的高位水平。中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，北方港合計存煤達2948.25萬噸，較前一日增加19.51萬噸，較月初增加358.66萬噸，較去年同期增加835.06萬噸，增量均十分可觀。

北方港庫存之所以在短期內(nèi)能有如此明顯的增量，蓋因煤炭上游復工進程明顯要快于下游，調(diào)入增量持續(xù)高于調(diào)出，致使港口快速壘庫。

春節(jié)過后，尤其是元宵節(jié)后，盡管在煤價下跌影響下，部分產(chǎn)地煤礦復工有所延后，但整體復工情況與市場預期基本相符。與此同時，鐵路運力也隨之恢復，帶動港口貨源集港明顯加快。

數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，大秦線日度運量雖有所波動，但整體呈上升態(tài)勢。2月上旬日均運量僅為84萬噸，中旬則為105萬噸，增量21萬噸。從近期數(shù)據(jù)來看，運量即將穩(wěn)定在110萬噸上下。

在供應端持續(xù)增加之下，下游拉運積極性卻沒有明顯的好轉(zhuǎn)。一方面，節(jié)后下游工業(yè)復工進程相對較為緩慢，部分行業(yè)景氣度并未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，加之氣溫方面的影響也是短暫的，用電負荷增量有限，火電廠出力空間較小。

據(jù)悉，即便是受冷空氣影響相對明顯的華東地區(qū)，電廠負荷率僅相當于正常水平的70%。華南地區(qū)則更低，部分電廠機組僅有一般開工。

在這一情況下，庫存消耗緩慢，疊加長協(xié)煤的穩(wěn)定供應，進口合同煤的補充，以及為優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)而繼續(xù)采購的貨源陸續(xù)到廠，致使電廠庫存高企，個別地區(qū)幾乎滿庫，拉運積極性自然不高。

這從港口錨地船舶數(shù)即可看出。1月中旬以來，北方港錨地船舶持續(xù)呈下降趨勢，秦港下錨船保持個位數(shù)，其他港口空泊現(xiàn)象也屢見不鮮。數(shù)據(jù)顯示，1月下旬，北方港日均錨地船舶為65艘，2月上旬降至47艘，中旬進一步降至44艘。

進多出少之下，北方港煤炭庫存加快壘庫。據(jù)了解，部分港口實際存煤已達到設計能力的80-90%，個別港口督促貿(mào)易商加快疏港。

目前來看，即便環(huán)渤海各大港口督促沿海電廠派船拉煤，但由于電廠庫存過高，對長協(xié)拉運在減少，更談不上市場煤采購。

因此，預計短期內(nèi)北方港煤炭庫存將繼續(xù)維持攀升態(tài)勢，后續(xù)終端采購能否提升，主要關注電廠日耗恢復程度和非電行業(yè)復產(chǎn)情況。