從連續(xù)巨虧到連續(xù)高速增長(zhǎng)，中航鋰電是怎樣完成這個(gè)逆轉(zhuǎn)的

7月21日，寧德時(shí)代(539.780, -7.23, -1.32%)(300750.SZ)起訴中航鋰電科技有限公司專利侵權(quán)，動(dòng)力電池行業(yè)第一面對(duì)咄咄逼人的行業(yè)第四，選擇以專利戰(zhàn)近身阻擊。

寧德時(shí)代向《財(cái)經(jīng)十一人》確認(rèn)，起訴書(shū)已獲法院受理。涉案專利為發(fā)明與實(shí)用新型專利，涉及中航鋰電全系動(dòng)力電池產(chǎn)品。

7月21日下午，中航鋰電在官方平臺(tái)發(fā)表聲明，強(qiáng)調(diào)提供給客戶的產(chǎn)品都經(jīng)過(guò)專業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)團(tuán)隊(duì)的全面風(fēng)險(xiǎn)排查，以保障不侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

寧德時(shí)代是公認(rèn)的動(dòng)力電池領(lǐng)頭羊，2017年至今一直穩(wěn)居全球動(dòng)力電池市場(chǎng)占有率第一。中航鋰電，3年來(lái)增速最快的鋰電池企業(yè)，從去年開(kāi)始穩(wěn)坐中國(guó)市場(chǎng)第四，其中三元鋰電池市場(chǎng)排名第三。根據(jù)2021年1-6月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名，中航鋰電已經(jīng)接近LG化學(xué)，在三元鋰電池市場(chǎng)有可能僅次于寧德時(shí)代。

鋰電池業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，2021年全年，中航鋰電將超過(guò)LG化學(xué)，升至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第三，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪(248.550, -10.13, -3.92%)。

近幾年，專利之爭(zhēng)已經(jīng)成為鋰電池行業(yè)的常態(tài)。2019年，LG化學(xué)與SKI的鋰電池專利戰(zhàn)成為業(yè)界焦點(diǎn)，打了兩年官司之后，今年4月雙方達(dá)成庭外和解，承諾十年內(nèi)互不發(fā)起專利訴訟，SKI補(bǔ)償LG化學(xué)18億美元。2020年，寧德時(shí)代起訴塔菲爾侵犯其電池防爆技術(shù)等專利，2021年3月，本案關(guān)于管轄權(quán)爭(zhēng)議剛剛作出終審裁決，涉及具體專利侵權(quán)的審理尚未開(kāi)始。

關(guān)于專利侵權(quán)，在法院作出最終裁決之前，無(wú)法判斷誰(shuí)是誰(shuí)非。而且鋰電池專利侵權(quán)的官司之所以引人關(guān)注，原因不僅在于專利侵權(quán)，更在于涉案雙方的市場(chǎng)地位。專利之爭(zhēng)背后，往往是市場(chǎng)、客戶、資源的爭(zhēng)奪。

單看市場(chǎng)份額，中航鋰電的6.9%與寧德時(shí)代的49.1%之間差距還很大，但中航鋰電自2018年以來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，成為最有可能搶奪寧德時(shí)代市場(chǎng)份額的公司。

2018年，中航鋰電首次進(jìn)入國(guó)內(nèi)乘用車動(dòng)力電池裝機(jī)排名的前十，位列第九。2019年排名攀升至第六，增長(zhǎng)超過(guò)一倍。2020年繼續(xù)維持翻倍的增速，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第四，同時(shí)也首次進(jìn)入全球排名前十，位列第九。

隨著2019年開(kāi)建的部分新工廠在今年上半年陸續(xù)投產(chǎn)，中航鋰電2021年的裝機(jī)增速再次提升，上半年已經(jīng)超過(guò)去年全年。

但在這輪增長(zhǎng)之前，2017年-2018年，中航鋰電曾經(jīng)深陷困境，連續(xù)巨額虧損。根據(jù)當(dāng)時(shí)的控股股東成飛集成(29.500, -0.88, -2.90%)(002190.SZ)2018年年報(bào)，這兩年中航鋰電虧損額分別為3.3億元和7億元。

整個(gè)鋰電池行業(yè)都在研究，從連續(xù)巨虧到高速增長(zhǎng)，中航鋰電是怎樣完成這個(gè)逆轉(zhuǎn)的?

01

爬出谷底

中航鋰電在2014年-2016年曾經(jīng)是鋰電池行業(yè)的龍頭企業(yè)。那個(gè)階段，中航鋰電的主要產(chǎn)品還是磷酸鐵鋰電池，主要用戶集中在大客車等商用車領(lǐng)域。2015年，中航鋰電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收破10億元的目標(biāo)，同一時(shí)間，寧德時(shí)代營(yíng)收僅有8億元。

從2017年開(kāi)始，情況急轉(zhuǎn)直下，由于補(bǔ)貼政策增加了動(dòng)力電池能量密度的參考系數(shù)，能量密度更高的三元鋰電池贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中航鋰電的磷酸鐵鋰電池開(kāi)始滯銷。

同時(shí)中航鋰電在成本控制方面也乏善可陳。那時(shí)客戶對(duì)中航鋰電產(chǎn)品最深的印象就是貴，這直接導(dǎo)致中航鋰電在2017-2018年連續(xù)丟失重要客戶，如曾經(jīng)的第一大客戶宇通客車(11.480, -0.53, -4.41%)，就轉(zhuǎn)投寧德時(shí)代。

面對(duì)客戶流失、巨額虧損、成本控制乏力的糟糕局面，中航鋰電從2018年開(kāi)始轉(zhuǎn)型。首先是更換管理層，2018年5月，中航系統(tǒng)內(nèi)公認(rèn)的財(cái)務(wù)高手劉靜瑜出任中航鋰電董事長(zhǎng)。

劉靜瑜到任后立即啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，2019年7月，重組完成，成飛集成放棄控股股東地位，資金實(shí)力更雄厚的常州市金壇區(qū)國(guó)資委成為中航鋰電新的實(shí)際控制人。借這次重組，中航從成飛集成的年報(bào)中出表，成飛集成順利扭虧。

中航鋰電高管對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》表示，2018年新的管理層到任之后，將公司陷入困境的原因總結(jié)為：戰(zhàn)略不清，產(chǎn)品不強(qiáng)，客戶不牢。這三個(gè)方面也成為公司隨后的突破方向。

戰(zhàn)略方面，從以磷酸鐵鋰和商用車為主轉(zhuǎn)向三元鋰和乘用車為主。乘用車作為市場(chǎng)化程度更高，長(zhǎng)期需求量更大的市場(chǎng)，無(wú)疑比商用車擁有更大的成長(zhǎng)空間。

在產(chǎn)品層面，明確了高壓三元鋰電池為主要產(chǎn)品。中航鋰電相關(guān)人士介紹，沒(méi)有選擇當(dāng)時(shí)更流行的高鎳路線，主要是基于安全考慮，高壓電池路線的安全性更好。

2019年，新打法收效明顯，客戶層面開(kāi)始取得突破，中航鋰電與寧德時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)也正面展開(kāi)。

中航鋰電首先在長(zhǎng)安汽車(18.710, -0.77, -3.95%)的電池裝機(jī)量上超過(guò)寧德時(shí)代，2019年長(zhǎng)安汽車使用中航鋰電和寧德時(shí)代動(dòng)力電池的數(shù)量分別為0.785GWh和0.592GWh。同年，中航鋰電在另一個(gè)大客戶廣汽埃安上也緊追寧德時(shí)代，當(dāng)年廣汽埃安旗下車型中航鋰電和寧德時(shí)代的裝機(jī)量分別為0.595GWh和1.137GWh。

2020年，廣汽埃安成為中航鋰電與寧德時(shí)代的主戰(zhàn)場(chǎng)。根據(jù)工信部新車公示數(shù)據(jù)，2020年廣汽埃安全年總共申報(bào)了63個(gè)車型，其中使用寧德時(shí)代電池的有30個(gè)車型，但這30個(gè)車型均是2020年上半年申報(bào)的。從2020年下半年到2021年6月最新一批工信部車型公示，廣汽埃安連續(xù)12個(gè)月未申報(bào)任何一款采用寧德時(shí)代電池的車型，而中航鋰電的裝機(jī)占比高達(dá)90%。

對(duì)廣汽埃安這個(gè)客戶的爭(zhēng)奪，讓整個(gè)市場(chǎng)看到了蠶食寧德時(shí)代市場(chǎng)份額的可能，也給了中航鋰電產(chǎn)能大踏步擴(kuò)張的信心。

02

產(chǎn)能大擴(kuò)張

從2019年開(kāi)始，中航鋰電就在不斷傳出落地新基地的消息。此前僅有洛陽(yáng)、常州兩個(gè)生產(chǎn)基地，兩年時(shí)間迅速擴(kuò)張到廈門(mén)、成都、武漢?！敦?cái)經(jīng)十一人》根據(jù)中航鋰電官方消息統(tǒng)計(jì)，中航鋰電量產(chǎn)、投產(chǎn)、在建及簽約的產(chǎn)能總量已達(dá)200GWh。

除表內(nèi)統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能規(guī)劃，2021年6月1日，中航鋰電董事長(zhǎng)劉靜瑜在武漢舉行的全球合作伙伴大會(huì)上首次宣布，公司到2025年的產(chǎn)能目標(biāo)從此前的200GWh提升為300GWh。而寧德時(shí)代2025年預(yù)計(jì)總產(chǎn)能約525GWh，其中自建產(chǎn)能約380GWh，合資公司產(chǎn)能145GWh。

劉靜瑜多次公開(kāi)表示，產(chǎn)能是鋰電池企業(yè)的核心能力。鋰電池本質(zhì)上是資源和工業(yè)制造結(jié)合的產(chǎn)業(yè)，規(guī)模對(duì)這類產(chǎn)業(yè)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，有了規(guī)模才能更快降低成本，才能提升交付能力。而成本和交付能力現(xiàn)在是動(dòng)力電池用戶最為敏感的要素。

產(chǎn)能高速擴(kuò)張，通常最大的壓力是資金，這方面中航鋰電獲得了當(dāng)?shù)劂y行的大力支持。常州、廈門(mén)兩地的基地建設(shè)都獲得了當(dāng)?shù)劂y團(tuán)的貸款支持，額度在13億-25億不等。此外，2020年12月，中航鋰電開(kāi)啟第一輪對(duì)外融資，融資額度近60億元，基石資本、紅杉中國(guó)、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、廣汽資本、中國(guó)保險(xiǎn)投資基金等都出現(xiàn)在了投資方名單當(dāng)中。

除了融資以及貸款之外，動(dòng)力電池行業(yè)國(guó)家隊(duì)的身份也為中航鋰電提供了另一層保障。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司的第一、二大受益股東分別是常州市金壇區(qū)政府和廈門(mén)市財(cái)政局。金壇區(qū)通過(guò)江蘇金壇投資控股有限公司控制了中航鋰電34.24%的最終受益股份，廈門(mén)市財(cái)政局通過(guò)廈門(mén)金圓投資集團(tuán)持有中航鋰電20.38%的受益股份。

熟悉中航鋰電的消息人士透露，高調(diào)的產(chǎn)能擴(kuò)張還有一個(gè)目的，就是堅(jiān)定供應(yīng)商的擴(kuò)產(chǎn)信心，因?yàn)楣?yīng)鏈安全已經(jīng)成為鋰電池企業(yè)最脆弱的一環(huán)。

03

占先供應(yīng)鏈安全

缺貨、漲價(jià)，這是過(guò)去一年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的常態(tài)。整車廠拿不到鋰電池，甚至要在電池企業(yè)門(mén)口等著提貨。電池廠也不好過(guò)，鋰電池的所有原材料都在漲價(jià)，某些關(guān)鍵原料還出現(xiàn)斷供。

據(jù)生意社統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一年內(nèi)，漲價(jià)幅度最大的是電解液原料六氟磷酸鋰，現(xiàn)在報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到31.5萬(wàn)元一噸，創(chuàng)下四年來(lái)的新高，年初價(jià)格是10.5-11.5萬(wàn)元一噸，而去年同期價(jià)格僅有8.5萬(wàn)元一噸。

生產(chǎn)電解液的核心原料VC溶劑(碳酸亞乙烯酯)雖然只上漲了一倍，但供應(yīng)情況不容樂(lè)觀，上半年已經(jīng)發(fā)生斷供。

此外，電池級(jí)碳酸鋰、磷酸鐵鋰、隔膜、銅箔、電解鈷等原材料過(guò)去一年價(jià)格都在猛漲，相比去年同期，漲幅最少的在20%左右，普遍漲幅都在50%以上。每家鋰電池制造企業(yè)都面臨著供應(yīng)鏈安全的巨大壓力。

為了緩解供應(yīng)鏈壓力，從去年開(kāi)始，鋰電池企業(yè)紛紛通過(guò)投資入股綁定更多的原材料產(chǎn)能。寧德時(shí)代入股正極材料制造商江西升華;億緯鋰能(120.090, -5.14, -4.10%)入股金昆侖、華友鈷業(yè)(137.850, -0.45,-0.33%)、大華化工鎖定碳酸鋰和鈷的產(chǎn)能;比亞迪入股安達(dá)科技，支持磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。投資入股除了鎖定產(chǎn)能之外，還有一個(gè)作用，供應(yīng)鏈封鎖，避免原材料被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得。

除了投資入股，簽署長(zhǎng)期合約是鋰電池企業(yè)鎖定供應(yīng)鏈產(chǎn)能的常規(guī)做法。2021年6月1日在武漢舉行的中航鋰電全球合作伙伴大會(huì)上，中航鋰電公布了多個(gè)長(zhǎng)期供應(yīng)合約，這對(duì)中航鋰電的供應(yīng)鏈安全有巨大提升。

中航鋰電市場(chǎng)部總經(jīng)理吳弢介紹，中航鋰電并非僅僅考慮鎖定更多的原材料產(chǎn)能，而是從產(chǎn)品定義階段就盡量降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。比如中航鋰電的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度很高。盡最大可能減少產(chǎn)品的規(guī)格。

現(xiàn)在鋰電池供應(yīng)鏈的集中度還不高，不論正負(fù)極還是電解液，都有多個(gè)供應(yīng)商可供選擇，減少產(chǎn)品規(guī)格之后，可以方便地在多個(gè)供應(yīng)商之間進(jìn)行調(diào)配，降低風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)十一人》了解，在2021年上半年原材料供應(yīng)持續(xù)緊張的情況下，中航鋰電完全沒(méi)有因?yàn)樵瞎?yīng)的問(wèn)題發(fā)生過(guò)停產(chǎn)，供應(yīng)鏈安全承受住了高壓測(cè)試。

據(jù)新能源專業(yè)媒體《電動(dòng)汽車觀察家》報(bào)道，這種供應(yīng)鏈安全的保障能力也是誘發(fā)寧德時(shí)代起訴中航鋰電的原因之一。中航鋰電工作人員表示，寧德時(shí)代發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈封鎖對(duì)中航鋰電沒(méi)起作用，于是開(kāi)打?qū)＠麘?zhàn)。

04

能撼動(dòng)寧德時(shí)代嗎

寧德時(shí)代崛起，起點(diǎn)是與寶馬簽署供應(yīng)協(xié)議，這一舉奠定了寧德時(shí)代頭部動(dòng)力電池供應(yīng)商的地位。中航鋰電其實(shí)是在復(fù)制寧德時(shí)代當(dāng)年的成功之路。首先在長(zhǎng)安、廣汽埃安身上打開(kāi)市場(chǎng)，進(jìn)而呈燎原之勢(shì)，五菱宏光MINI EV、幾何汽車、廣汽豐田、廣汽本田、Smart都相繼與中航鋰電簽署定點(diǎn)供應(yīng)協(xié)議。

儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，雖然中航鋰電市場(chǎng)占有率還不高，但中國(guó)第一座兆瓦級(jí)儲(chǔ)能電站，海拔最高的儲(chǔ)能電站，規(guī)模最大的電網(wǎng)側(cè)單體儲(chǔ)能電站，均由中航鋰電承建。國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)都是中航鋰電的牢固客戶。

據(jù)中航鋰電介紹，由于產(chǎn)能不足，利潤(rùn)相對(duì)較低的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)沒(méi)有大范圍開(kāi)拓，只是通過(guò)承建部分技術(shù)含量較高的項(xiàng)目來(lái)完成技術(shù)儲(chǔ)備和團(tuán)隊(duì)建設(shè)。產(chǎn)能規(guī)模提升之后，會(huì)加大力度開(kāi)拓儲(chǔ)能業(yè)務(wù)版圖。

從去年下半年到現(xiàn)在，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)可謂一枝獨(dú)秀。截至7月23日收盤(pán)，在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)中，市值超過(guò)400億元的有22家企業(yè)。而在動(dòng)力電池裝機(jī)量排名前十的電池企業(yè)中，只有中航鋰電和蜂巢能源還未上市。

而中航鋰電在產(chǎn)能上的龐大規(guī)劃，開(kāi)發(fā)客戶方面的良好表現(xiàn)，都給了資本市場(chǎng)想象力。2020年12月第一輪對(duì)外融資之后，一直有市場(chǎng)傳聞中航鋰電將于2022年IPO，不過(guò)中航鋰電對(duì)此一直不予置評(píng)。

此時(shí)寧德時(shí)代起訴中航鋰電專利侵權(quán)，可以視為狙擊手段，因?yàn)檫@種對(duì)公司業(yè)務(wù)有重大影響的未決訴訟，會(huì)影響上市進(jìn)程。

以現(xiàn)有規(guī)模而言，中航鋰電還不足以威脅到寧德時(shí)代的領(lǐng)先地位。但兩家公司的業(yè)務(wù)非常相似，未來(lái)的碰撞不可避免。

首先，兩家公司都同時(shí)擁有三元鋰和磷酸鐵鋰的大規(guī)模生產(chǎn)能力。寧德時(shí)代是先做三元，后做磷酸鐵鋰。而中航鋰電則是先做磷酸鐵鋰，后做三元。

其次，與蜂巢能源與長(zhǎng)城，國(guó)軒高科(56.140, -3.73, -6.23%)與大眾，孚能科技(33.850, -1.55, -4.38%)與奔馳不同，中航鋰電和寧德時(shí)代都不存在與某一家汽車主機(jī)廠深度捆綁的情況，都是聚焦幾家主要客戶，同時(shí)盡量擴(kuò)展朋友圈，因此也頻繁迎頭相遇。

最重要的還是產(chǎn)能，2021年6月1日全球合作伙伴大會(huì)，中航鋰電高調(diào)宣稱2025年實(shí)現(xiàn)300GWh產(chǎn)能，這真正動(dòng)了寧德時(shí)代的蛋糕。寧德時(shí)代原本規(guī)劃到2025年，產(chǎn)能至少比第二名多一倍，而現(xiàn)在即便算上合資公司的產(chǎn)能，兩者的差距也只有75%。對(duì)于習(xí)慣了遙遙領(lǐng)先的寧德時(shí)代而言，這猶如芒刺在背。