展望2025年，煤炭需求降幅有望收窄。同時(shí)我國(guó)煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)將穩(wěn)中有增，而需求在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐下也將低速增長(zhǎng)，單從推演的供需數(shù)據(jù)變動(dòng)上看呈現(xiàn)基本平衡略寬松的局面。但考慮到現(xiàn)階段全社會(huì)庫(kù)存處于高位，在供給能力不斷增強(qiáng)，而消費(fèi)端難出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)的背景下，25年面臨的去庫(kù)壓力仍然較大。預(yù)計(jì)2025年港口煤價(jià)中樞會(huì)降到810元/噸左右，比2024年再降5%。如果長(zhǎng)協(xié)煤(國(guó)企保供的合同煤)價(jià)格松動(dòng)，可能跌得更狠。但不會(huì)崩盤(pán)：進(jìn)口煤成本、新疆煤外運(yùn)成本等會(huì)托底，預(yù)計(jì)煤價(jià)最低不會(huì)跌破700元/噸。

2024年煤炭?jī)r(jià)格回顧

2024年的煤炭?jī)r(jià)格就像坐過(guò)山車(chē)，但起伏幅度不大，整體呈現(xiàn)“旺季不旺、淡季更淡”的平淡走勢(shì)。簡(jiǎn)單總結(jié)幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

年初開(kāi)局不利：2024年一開(kāi)年，港口煤價(jià)就從年初的940元/噸一路跌到4月的813元/噸，跌幅達(dá)13.5%。

年中短暫反彈：5月受夏季補(bǔ)庫(kù)影響，煤價(jià)漲到885元/噸，但很快又回落，全年最高點(diǎn)比年初低點(diǎn)高不到10%。

年底跌至低谷：到12月25日，煤價(jià)跌到全年最低點(diǎn)765元/噸，比年初降了18.6%。年底前稍有反彈，但全年均價(jià)861元/噸，比2023年降了11%。

總結(jié)起來(lái)2024年煤炭市場(chǎng)就是“高庫(kù)存、低需求、進(jìn)口多”的三重暴擊，價(jià)格想漲也漲不動(dòng)。2025年大概率延續(xù)這種“溫吞水”行情，除非極端天氣或政策大變動(dòng)，否則煤價(jià)難有大波瀾。

展望二月，有行業(yè)平臺(tái)分析，經(jīng)過(guò)2024年的高預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，煤炭需求端難以有爆發(fā)性增長(zhǎng)成為市場(chǎng)共識(shí)。二月份的整體市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，節(jié)后下游復(fù)工不積極，市場(chǎng)供大于求的局面持續(xù)加大，在沒(méi)有實(shí)際需求和消耗能力的情況下，高庫(kù)存，低接受度將形成一個(gè)新的壓力線，不過(guò)隨著下游補(bǔ)庫(kù)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤價(jià)拉一波反彈的概率也比較大，預(yù)計(jì)二月份煤價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。