1月份市場(chǎng)情況分析

(一)下游市場(chǎng)

鋼材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，盡管中旬出現(xiàn)止跌反彈，全月鋼材價(jià)格仍表現(xiàn)為小幅下跌。1月建材月環(huán)比下跌15-20元/噸，熱板下跌15元/噸，中厚板下跌45元/噸，冷板下跌30元/噸，僅唐山普碳方坯上漲40元/噸。鋼市反壓之下，焦炭市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。截至1月底，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格1450元/噸，下跌100元/噸，2月7日鋼企已提出新一輪提降。

(二)煤炭市場(chǎng)

鋼廠開(kāi)工繼續(xù)下滑至偏低水平運(yùn)行，煉焦煤需求進(jìn)一步萎縮，資源寬松態(tài)勢(shì)有所強(qiáng)化，市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。截至1月底，山西冶金煤市場(chǎng)價(jià)格1225元/噸，下跌60元/噸左右。隨著氣溫下降及動(dòng)力煤消耗增加，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)的悲觀情緒略有緩解，價(jià)格呈窄幅震蕩走勢(shì)。1月北方港口高熱值品種平倉(cāng)價(jià)格月環(huán)比下跌6元/噸，低熱值品種價(jià)格上漲14元/噸。

CCTD

2月份市場(chǎng)行情判斷

對(duì)2月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)走勢(shì)影響較大的因素分析如下：

1

利好方面

一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)健運(yùn)行。二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐季增長(zhǎng)，四季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，同比增長(zhǎng)5.4%，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)，一季度經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。

二是煤炭產(chǎn)量低位運(yùn)行，供給壓力減輕。二月份一些民營(yíng)中小煤礦仍處于春節(jié)長(zhǎng)假期間，多數(shù)煤礦生產(chǎn)難以恢復(fù)。同時(shí)，由于市場(chǎng)原因，今年國(guó)有大礦春節(jié)放假時(shí)間比往年均有所延長(zhǎng)，因此，二月份產(chǎn)量會(huì)明顯低于去年同期，國(guó)內(nèi)資源供給壓力減輕。

三是動(dòng)力煤需求保持高位。從天氣預(yù)報(bào)情況看，二月份應(yīng)該是今冬氣溫最低的月份，動(dòng)力煤需求將進(jìn)一步增加，從而部分緩解高庫(kù)存壓力。

2

利空方面

一是房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)的拖累尚無(wú)明顯改觀。2024年房地產(chǎn)投資基本上呈現(xiàn)逐月下滑走勢(shì)，1-12月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比上年下降10.6%，降幅比2023年擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。

二是下游行業(yè)開(kāi)工低位運(yùn)行，煉焦煤需求依舊低迷。1月24日，全國(guó)高爐鐵水日均產(chǎn)量225.5萬(wàn)噸，連續(xù)兩周微增，盡管粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)有所扭轉(zhuǎn)，但考慮到目前整體市場(chǎng)環(huán)境及春節(jié)因素，2月份鋼廠開(kāi)工顯著回升的可能性并不大，大概率仍維持低位波動(dòng)，煉焦煤消耗仍處在偏低水平上。

三是煤炭進(jìn)口高位運(yùn)行。12月煤炭進(jìn)口量為5235萬(wàn)噸，比去年同期增加504萬(wàn)噸，增幅11%，2月份進(jìn)口量即使環(huán)比有所回落，從絕對(duì)量看依舊在高位，在國(guó)內(nèi)資源本就寬松的環(huán)境下，進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊依然較大。

綜上所述

初步判斷：2月份煤炭市場(chǎng)總體上表現(xiàn)為供需雙弱的市場(chǎng)運(yùn)行特征，資源寬松的市場(chǎng)格局難有實(shí)質(zhì)改變。具體來(lái)說(shuō)，鋼材市場(chǎng)延續(xù)淡季運(yùn)行，煉焦煤需求整體偏弱，但隨著終端需求改善，資源過(guò)剩壓力會(huì)有所緩解，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒅沟胤€(wěn);動(dòng)力煤需求有所改善，但持續(xù)性不強(qiáng)，供需過(guò)剩壓力略有緩解，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)窄幅波動(dòng)走勢(shì)。

減產(chǎn)還是降價(jià)?

煤礦生死抉擇背后的產(chǎn)業(yè)困局

回望2024年，整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈一路下滑，尤其是煤焦鋼價(jià)格跌幅巨大。這一年應(yīng)該是煤炭人記憶深刻的一年，也應(yīng)該是給我們留下思考的一年。因?yàn)檫@一年，同樣是市場(chǎng)下行，下游鋼焦企業(yè)基本上保持了微利或盈虧平衡，而煤礦從年初的整體高利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)闅q末個(gè)別企業(yè)陷入虧損。

導(dǎo)致這一結(jié)果的市場(chǎng)邏輯其實(shí)并不復(fù)雜。因?yàn)榻K端需求不足，所以鋼廠限產(chǎn)，鋼廠一年兩次的淡季檢修限產(chǎn)已成慣例;因?yàn)殇撈笙蕻a(chǎn)導(dǎo)致焦炭需求不足，所以焦企開(kāi)始限產(chǎn)，焦企調(diào)控產(chǎn)量的機(jī)制更加靈活，根據(jù)經(jīng)營(yíng)狀況可隨時(shí)延長(zhǎng)或縮短結(jié)焦時(shí)間;而煤礦生產(chǎn)多是按部就班，鮮有根據(jù)需求調(diào)控產(chǎn)量的愿望和機(jī)制。

市場(chǎng)是公平的，供需決定價(jià)格。市場(chǎng)壓力層層傳遞，作為上游企業(yè)，煤礦最后面臨的選擇是二選一：要么減產(chǎn)，要么降價(jià)。

而我們選擇了后者，用一次次的降價(jià)抹去了幾乎所有的利潤(rùn)。

全國(guó)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)五年在10億噸上方窄幅波動(dòng)，鋼產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期已成市場(chǎng)共識(shí)。這是煉焦煤市場(chǎng)面臨的最確定的也是最重要的基本面，如果說(shuō)2024年我們用手中的利潤(rùn)撐過(guò)去了，那2025年我們手中還有什么呢?與其苦苦期盼需求改善，不如正視現(xiàn)實(shí)調(diào)整供給。